Подходы к трактовке понятия инвестиции

ИНВЕСТИЦИИ, ИХ ПОНЯТИЕ В ЛИТЕРАТУРЕ

Инвестиции – одна из ключевых экономических категорий. Однако несмотря на пристальное внимание отечественных и зарубежных исследователей к ней, в научной литературе до сих пор нет определения инвестиций, соответствующего потребностям как теории, так и практики.

В современной научной литературе данный термин многообразен и зачастую трактует категорию инвестиций слишком размыто или достаточно узко, заостряя внимание лишь на некоторых ее ключевых признаках. Коротко определим основные неточности, возникающие в процессе определения экономической сущности инвестиций.

Разнообразие трактовок термина «инвестиции» в современной научной литературе определяется сложностью данной экономической категории. Рассмотрим ключевые характеристики, которые обобщает в себе понятие «инвестиции». [2, стр. 10]

Вне зависимости от спектра трактовок инвестиции относительно сферы их проявления являются категорией экономической и связаны с экономической деятельностью. Следовательно, инвестиции являются носителем экономических характеристик и интересов и, таким образом, выступают на любом уровне экономической системы объектом экономического управления.

Инвестиции представляют собой наиболее активную форму вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, поскольку сущностная трактовка капитала определяет его в первую очередь как ресурс, предназначенный для инвестирования. Однако не весь накопленный предприятием капитал предназначен для инвестиционных целей, поскольку некоторая часть его принимает пассивную форму резерва. Именно по этой причине инвестиции следует трактовать как активную форму использования капитала и отличать их затрат, осуществляемых в силу требований ликвидности.

Целеуказанием к осуществлению инвестиций является достижение эффекта, носящего название эффекта предпринимательской деятельности, который может быть выражен как в экономической, так и во внеэкономической форме (например, социальный или экологический характер). Безусловно, для предприятия предпочтительно получение экономического эффекта, однако оно является потенциальным, поскольку данная возможность реализуется лишь при условии эффективного выбора направлений инвестирования.

Так как используемые предприятием различные формы и виды инвестиционных ресурсов формируют самостоятельный вид рынка – инвестиционный рынок, – инвестиции являются объектом рыночных отношений. Этот рынок характеризуется параметрами спроса, предложения и цены, формирует совокупность субъектов экономических отношений, сам формируется под воздействием комплекса рыночных условий и подвержен государственному регулированию во всех его формах.

Как объект предпринимательской деятельности, инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. [2, стр.14] В качестве объекта собственности капитал определяется как накопленный инвестиционный ресурс и может выступать как носитель всех прав этой собственности, и при разделении в рамках экономического процесса прав собственности и использования в данном случае выполняет пассивную роль. Напротив, в качестве объекта распоряжения капитал может быть представлен в финансовой и реальной форме, выполняя активную роль в производственном процессе. Таким образом, капитал в экономическом процессе может быть использован как при наличии, так и при отсутствии титула собственности, и соотношение собственного и заемного капитала в определенных пропорциях определено понятием структуры капитала, влияющей на многие аспекты инвестиционной эффективности и, соответственно, на направление инвестиционных решений.

Инвестиции осуществимы только в том случае, когда они выступают объектом временного предпочтения для инвестора.

Инвестиции являются носителем фактора риска, который, в свою очередь, прямо пропорционален ожидаемой их доходности. Этот риск связан со снижением или неполучением запланированного дохода, а также с потерей вложенных средств. Поэтому, чем выше ожидаемый риск, тем выше должна быть ожидаемая доходность и наоборот.

Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность при необходимости быть реализованными по своей реальной рыночной стоимости. Процесс высвобождения вложенного капитала, обеспечиваемый его ликвидностью, характеризуется термином «дезинвестиции». [2, стр.16] Ликвидность инвестиций является важным фактором, оказывающим влияние на инвестиционные решения в части выбора форм и способов инвестирования с позиции его ожидаемой доходности, поскольку уровень ликвидности отдельных форм вложений обусловлен степенью мобильности различных видов инвестиционных ресурсов, особенностями конкретных реальных инвестиционных объектов, инвестиционными качествами финансовых инструментов инвестирования, конъюнктурой инвестиционного рынка, особенностями его государственного регулирования и многими другими факторами. Уровень ликвидности как основная характеристика степени ликвидности определяется с позиции возможного периода конверсии в денежную форму без существенных потерь реальной стоимости актива.

Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод, что инвестиции как экономическая категория являются широким и многоаспектным явлением. Все их характеристики требуют полного отражения при определении их экономической сущности, поэтому представляется необходимым произвести обзор различных определений этого термина с целью найти наиболее полно его раскрывающее. Для реализации этой цели целесообразно произвести обзор того, как определяются инвестиции в различных источниках. Рассмотрим наиболее характерные определения понятий «инвестиций»:

В данном случае трактовка инвестиций не отвечает нескольким критериям их экономической сущности. Не учитывается возможность вложения капитала в любые объекты, так как инвестиции определены как вложения исключительно в материальные активы, и кроме того не рассматривается возможность вложений в финансовые инструменты. Инвестиции рассматриваются только лишь с позиции возможности получения экономического эффекта от их осуществления, однако известно, что могут преследоваться цели, не связанные с возможностью экономической выгоды. Фактор времени не учтен вообще, и неясно, какова позиция автора относительно срочности вложений. Исходя из использования формулировки «расходы», можно сделать вывод, что автор относит к инвестициям лишь вложения денежных средств, игнорируя возможность альтернативных неденежных источников финансирования.

У. Шарп дает инвестициям следующее определение: «Инвестиции – отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». [8, стр. 979]

В формулировке Шарпа отсутствует большинство сущностных параметров, определяющих инвестиции как экономическую категорию. По нашему мнению она слишком размыта. Отмечено то, что инвестиции являются объектом временного предпочтения и что вероятность получения положительного экономического эффекта в будущем в результате отказа от некоторого текущего потребления носит вероятностный характер, т.е. учтен фактор риска. Однако неясно, какие формы вложений можно трактовать как инвестиционные, что подразумевается под будущее ценностью (иначе говоря, связана ли эта ценность с получением экономической выгоды или может быть выражена субъективным эффектом для инвестора, например, социальным). Не определены объекты, вложения в которые будут считаться инвестициями. Вероятно, такая трактовка связана с тем, что Шарп рассматривает инвестиционный процесс исключительно в контексте рынков ценных бумаг, и по этой причине мы не можем использовать его методики в исследовании.

А.В Воронцовский понимает инвестиции как «деятельность инвестора, направленная на достижение своих долгосрочных целей, не связанных с текущим потреблением, которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного капитала». [3, стр. 17]

Данное определение также можно считать недостаточно корректным. Хотя отмечено, что процесс инвестирования не связан с текущим потреблением, и учтено, что вложения могут осуществляться за счет как собственных, так и заемных средств, причем не только в денежной их форме, и автор не связывает инвестиционный процесс исключительно с получением прибыли (экономического эффекта), тем не менее все же делается акцент на долгосрочной природе инвестиций, что не совсем верно, как нами отмечалось выше.

С точки зрения Б.А. Колтынюка инвестиции – «долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал». [5, стр.11]

Здесь охарактеризована возможность вложений ресурсов во всех формах, что, конечно же, является плюсом данной трактовки. Однако снова инвестиции определяются как долгосрочные вложения, основной их целью признается достижение лишь экономического эффекта, причем неясно, каким образом величина чистой прибыли, определяемая как разность между доходом от реализации товаров и услуг и всех расходов на их производство и осуществление, корректируемая после на величину налога на прибыль, может превышать общий вложенный капитал. На наш взгляд, это может произойти лишь в некоторых частных случаях и никак не должно фигурировать при определении экономической сущности инвестиций в широком смысле.

А.С. Нешитой представляет инвестиции как «долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или иного полезного эффекта». [6, стр.13]

Трактовка Нешитого по большей части соответствует сущностным характеристикам инвестиций как экономической категории. Отмечено, что инвестиции могут осуществляться не только и не обязательно в денежной форме, резидентами или нерезидентами. Важным плюсом является развернутое описание объектов инвестиционных вложений, что не было отмечено в предыдущих трактовках термина, а также упоминание о необязательности экономической природы инвестиционных целей. Однако вновь сделан акцент на исключительно долгосрочности инвестиций.

Д.А. Ендовицкий использует определение, взятое из Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1]. Оно сформулировано следующим образом: «инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». [4, стр.9]

Данная формулировка на наш взгляд приемлема и корректна. Дан широкий перечень возможных источников инвестирования, отмечено, что вложения могут осуществляться не только в объекты предпринимательской деятельности и, соответственно, направлены не только на достижение экономического эффекта от их осуществления. Важно на наш взгляд и то, что экономическая сущность инвестиций не привязана только к их долгосрочности, как мы заметили при рассмотрении трактовок других авторов.

И.А. Бланк определяет инвестиции следующим образом: «инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска, и ликвидности».[2, стр.16-17]

В данном случае мы также считаем определение инвестиций корректным, более того, оно максимально отражает все характеристики, определяющие инвестиции как экономическую категорию. Автор не сводит сущность инвестиций только к процессу, направленному на получение прибыли, рассматривает возможность вложений капитала во всех его формах, не делает акцент на долгосрочности. Кроме того, это единственная формулировка, в которой упомянута необходимость соответствия инвестиционного процесса рыночным принципам и его связь с такими значимыми категориями, как ликвидность и риск.

Однако нам представляется целесообразным расширить определение И.А. Бланка с позиции упоминания о государственном регулировании инвестиций и уточнения необходимости учета фактора ликвидности. В Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1] установлено, что государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в прямой и косвенной форме, а также инвестиционная деятельность производится на началах гласности, равноправия субъектов инвестиционной деятельности и защиты их прав, законности.

Что касается ликвидности, то необходимо понимать, что общеиспользуемые ее показатели не могут быть применимы для инвестиционного процесса в целом, поскольку каждая отрасль представляет собой частный случай, требующий индивидуального подхода к анализу. Кроме того, необходимо упомянуть, что инвестиции, как и любой экономический объект представляют собой категорию, требующую управления.

Так, по нашему мнению определение инвестиций должно выглядеть следующим образом: «инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах, выступает объектом управления, связано с внутриотраслевыми факторами времени, риска и ликвидности, подвержено прямому и косвенному регулированию со стороны государства на началах гласности, равноправия субъектов инвестиционной деятельности, защиты их прав и законности».

Итак, рассмотрев основные существующие определения понятия «инвестиции», мы пришли к выводу, что для наших целей более всего подходят трактовки, данные А.С. Нешитым, Д.А. Ендовицким, И.А. Бланком, поскольку отражают все ключевые параметры инвестиций как экономической категории и дают наиболее полное понимание экономической сущности инвестиций, которое безусловно должно предшествовать определению категории «инвестиционные ресурсы» и формированию методики оценки потребности в них и предложили собственную трактовку инвестиций, основываясь на определении И.А. Бланка.

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-ФЗ.

2. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс – К.: Эльга-Н, Ника-центр, 2001. – 448с.

3. Воронцовский, А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования – СПб.: ИД Санкт- Петербургского государственного университета, 2003. – 528 с.

4. Ендовицкий, Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие/Под редакцией Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.

5. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. – 422 с.

6. Нешитой, А.С. Инвестиции: Учебник – М.: ИТК «Дашков и К», 2007. – 372 с.

7. Мэнкью, H.Г. Принципы экономикс. — СПб: Питер Ком, 1999. — 784 с.

8. Шарп, У. Инвестиции/У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. – Москва: Инфра-М, 2003. – 1028с.

Источник

Теоретические подходы к определению сущности инвестиций

ГЛАВА 1. НАУЧНО – ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РЕГИОНА

Теоретические подходы к определению сущности инвестиций

Глубокие изменения, происходящие в экономике России в ходе реформ, поставили регионы Российской Федерации перед необходимостью адаптации к рыночным условиям. В связи с этим актуальным является разработка и внедрение новых методов, механизмов и инструментов привлечении инвестиций, ориентированных на обеспечение стабильного экономического положения, повышение конкурентоспособности регионов в целях их комплексного социально – экономического развития Российской Федерации.

По мнению Корчагина Ю.А., инвестиции — это финансирование каких-либо проектов с целью прироста определенного блага (нескольких благ), либо вложение в эти проекты с теми же целями неденежных ресурсов: ценных бумаг, материальных ресурсов, интеллектуальных ресурсов (лицензий, патентов, программного обеспечения и пр.) [96, с 7].

Инвестиции являются необходимым фактором развития страны, региона, предприятия или организации. Однако сами по себе инвестиции не являются достаточным фактором успешного развития. Важно как прогнозируются и планируются инвестиции, каким образом организуется инвестиционный процесс, куда территориально направляются инвестиции, на какие цели и во что вкладываются, кто является инвестором и кто реализует проект. В общем, важен весь инвестиционный процесс от начала до конца: предварительный анализ инвестиционного проекта, его мониторинг и коррекция в процессе выполнения, его завершение.

В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением» [89]. По нашему мнению, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения, но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование» [181]. Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства» [206].

Из приведенных высказываний следует, что по существу инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений. Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категории «инвестиции» стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Так, в Федеральном Законе Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ, инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта» [1]. В этом определении важно выделить три существенных момента. Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие «сбережения» и не употребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только те сбережения, которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения полезного эффекта. Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение. В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права.

Указанное выше определение инвестиций требует некоторого пояснения. Так, здесь через запятую перечисляются деньги, ценные бумаги, имущество, и т. д. Однако они становятся инвестициями тогда, когда вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности. Владельцы акций и других ценных бумаг уже внесли либо деньги, либо интеллектуальные ценности, либо другое имущество и уже являются инвесторами. Паи, акции и другие ценные бумаги представляют собой уже осуществленные инвестиции. Далее, приведенное выше определение связывает инвестиции с целями получения прибыли (дохода) и достижения полезного эффекта. Действительно, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и неэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.

В современной экономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из наиболее часто используемых категорий как на микро-, так и на макроуровне. При этом это понятие трактуется достаточно узко и противоречиво. Так, в одной из первых переводных монографий по рыночной экономике Э. Дж. Долана и Д. Е Линдея инвестиции на макроуровне определяются как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т. е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми» [64]. В учебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [111]. В этих определениях инвестиции рассматриваются как механизм (способ) увеличения производительных ресурсов общества. Фактически они сужают понятие инвестирования до производственного (реального) инвестирования. При такой трактовке вложения капитала в ценные бумаги, в банковские депозиты уже нельзя относить к категории «инвестиции», так как не происходит увеличения производительных ресурсов общества. В учебнике «Инвестиции» инвестирование в широком смысле определяется как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» [195]. При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем. Это также узкая трактовка данной категории, так как инвестирование капитала в реальной действительности происходит не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов. Кроме того, определение инвестиций через вложения, «приносящие выгоды», не совсем корректно, так как существуют инвестиционные проекты, которые не приносят инвесторам непосредственных выгод. Увязывание ожидаемых выгод с длительным периодом времени представляется некорректным, так как многие операции, связанные, в частности, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитаны на получение разового результата в краткосрочном периоде.

Такие подходы к определению понятия «инвестиции», как правило, не разделяются авторами, рассматривающими инвестиции на микроуровне. Комбинаторное понятие «инвестиции» основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т. е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования. Такой трактовки понятия инвестиции придерживается и Ж. Перар [130]. В частности, такое определение инвестиций содержится в работе Липсиц И.В., Коссов В. В. [103].

В основе диспозиционного понятия инвестиций [27] заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой — оказывает влияние на внешние факторы. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы. Примером подобного рода отношений может служить взаимосвязь между инвестиционной сферой и сферой финансирования. Так, эффективность инвестиций предопределяется наличием финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В свою очередь, привлечение финансовых ресурсов в распоряжение предприятия зависит от потенциальной эффективности инвестиционного проекта.

Другим примером взаимосвязанных инвестиций являются вложения в производственную инфраструктуру, которые стимулируют и делают более эффективными вложения в другие сферы.

Различия в трактовках понятия «инвестиции» на микроуровне предопределяются как целями и задачами исследования отдельных авторов, так и многоаспектностью сущностных сторон этой экономической категории. Можно привести и другие трактовки, однако из уже изложенного можно сделать ряд выводов. Первый вывод: понятие «инвестиция» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, например, приобретение какого-либо здания, ценных бумаг на вторичном рынке, не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т. е. не происходит прироста капитала в целом. Второй вывод: понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.

Третий вывод: инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.

Большое разнообразие определений инвестиций, раскрывающие цели, формы, объекты вложений, представлено в таблице 1.1.1.

Обобщая представленные выше подходы к определению понятия инвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

— потенциальная способность инвестиций приносить доход;

— процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

— в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

— целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

— наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);

— вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

— наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Таким образом, обобщая подходы к определению сущности «инвестиций», нами сделан следующий вывод. Инвестиции – это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Таблица 1.1.1.– Определение инвестиций в научной литературе

Различают следующие виды инвестиций:

— прямые (или реальные) инвестиции (в физические активы: в строительство новых производств, реконструкцию действующих производств, приобретение средств производства и т.д.);

— портфельные (финансовые) инвестиции (вложения в ценные бумаги);

— инвестиции в нематериальные активы (вложения в изобретения, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты и иные интеллектуальные ценности);

— инвестиции в человеческий капитал (в образование, знания, науку, в здоровье населения, в переподготовку работников, в информационное обслуживание работников интеллектуального труда, в обеспечение безопасности и т. д.);

— инновационные инвестиции (вложения в новшества, повышающие конкурентоспособность продукции, создающие новые ее свойства и качества);

— рисковые или венчурные инвестиции (рискованные или спекулятивные инвестиции в расчете на быструю окупаемость и высокие доходы);

— венчурные технологические инвестиции (инвестиции в малые технологические предприятия, создаваемые, как правило, с нуля при поддержке венчурных фондов и государства под некую инновационную идею, обещающую повышенные доходы и конкурентоспособную инновационную продукцию).

Развитие рыночных отношений привело к тому, что некоторые авторы, автоматически заменили термин «капиталовложения» на «инвестиции» не меняя смысл, вкладываемый в это понятие. Существует и обратная тенденция. Ряд авторов в большинстве случаев зарубежных, используют термин «капиталовложения», вкладывая в него по существу содержание понятия «инвестиции». По нашему мнению, и сущность и границы применения понятий «капиталовложения» и «инвестиции» не совпадают. Рассмотрение их как синонимов сужает понятие «инвестиции», ограничивая его рамки сферой финансирования капиталовложений. На самом же деле, инвестиции распространяются на значительно более широкую сферу действия. В свою очередь, капиталовложения являются составной частью инвестиций, и, на наш взгляд, некорректно отождествлять их.

С нашей точки зрения, наиболее плодотворным способом познания сущности понятия «инвестиции» является их рассмотрение в динамике, т.е. в процессе последовательного преобразования первоначально аккумулированных ресурсов в конечный продукт инвестиционной деятельности. Кроме того, на наш взгляд, в трактовке понятия «инвестиции» должна быть учтена по возможности предельно широкая классификация инвестиций и объектов инвестиционной деятельности, а также широкий диапазон целей, преследуемых хозяйствующими субъектами в результате инвестирования.

Учитывая все вышеизложенное, нами предлагается следующая трактовка понятия «инвестиций»:

Инвестиции — это финансовые вложения экономических ресурсов (материальных финансовых и интеллектуальных ценностей) в производственную, финансовую, и другие виды предпринимательскую деятельности с целью организации производства продукции, работ, услуг и получения прибыли (дохода) или социального эффекта (охрана природы, повышение качества жизни и т.п.) в будущем.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), осуществляемые с целью образования нового капитала или увеличение действующего [153].

Инвестиции — это сложная экономическая категория и для того, чтобы оперировать ею, необходимо определиться с признаками, которые могут быть положены в основу классификации инвестиций. Экономической литературе встречаются различные варианты классификации инвестиций по видам, формам, объектам, направлениям и т.д. В этом вопросе нет единодушия. Наиболее часто встречается деление инвестиций на три вида: капиталообразующие, финансовые, нематериальные [153]. Виды инвестиций представлены в таблице 1.1.2.

Инвестор — лицо, вкладывающее свои активы в проект с целью получения дохода или реализации других целей (международные финансовые и экономические организации, государство, юридическое или физическое лицо).

Осуществлению инвестиций предшествует разработка инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план вложений экономических и иных ресурсов с целью получения прибыли или решения других задач (например, социальных, экологических).

Воплощению инвестиционного проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализ, по результатам которого и принимается решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него.

Таблица 1.1.2. – Виды инвестиций и их характеристика

В соответствии с видами инвестиций, вложение средств может осуществляться в различных формах. Характеристика форм инвестиций приведены в таблице 1.1.3.

Таблица 1.1.3. – Формы инвестиций и их характеристика

Оценка реальности получения планируемой инвестором прибыли или иных благ от реализации проекта и оценка рисков потери средств, доходов и благ в сравнении с другими альтернативными проектами проводится посредством инвестиционного анализа проекта. Он предусматривает мониторинг процесса реализации проекта и предоставление информации руководителям проекта для принятия решений по коррекции хода его реализации.

Различают инвестиционный анализ на макроуровне (на уровне страны), мезоуровне (на уровне региона, муниципалитета, отрасли) и микроуровнях (на уровне корпорации, предприятия, организации и домохозяйства).

Большинство инвестиционных проектов на территории Российской Федерации и субъектов РФ реализуются в рамках выполнения долгосрочных и среднесрочных программ социально – экономического развития. Эти программы социально – экономического развития базируются на инвестиционных стратегиях страны, регионов, федеральном и региональном законодательстве. Каждый раздел программ социально – экономического развития должен быть обеспечен финансированием, т. е. инвестициями в экономические, инфраструктурные, социальные, экологические и другие проекты, включенные в программы.

Инвестиционные проекты, включенные в программу развития, должны в обязательном порядке проходить стандартную процедуру экспертизы или инвестиционного анализа.

Инвестиционная стратегия является одновременно финансовой стратегией, которая служит инвестиционно-финансовым узлом всех концепций, стратегий и программ развития.

Источник